Quyền ưu tiên của các lệnh (PRECEDENCE OF ORDERS) là gì ?

Quyền ưu tiên của các lệnh (PRECEDENCE OF ORDERS) là quyền ưu tiên hàng đầu mà một lệnh mua hoặc bán chứng khoán phải thực hiện trước một lệnh khác. Tùy vào hiến chương và các nguyên tắc của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, nơi các giá đặt mua đưa ra với giá bằng nhau, thì quyền ưu tiên hàng đầu và quyền ưu tiên phải được xác định như sau: “Quyền ưu tiên hàng đầu đặt giá mua đầu tiên:

a) Khi giá đặt mua được lập rõ ràng là giá cá biệt được đưa ra đầu tiên thì Người đặt giá ấy có quyền ưu tiên hàng đầu và có quyền ưu tiên vào vụ bán kế tiếp với giá đó, với tối đa số cổ phần của chứng khoán hoặc tổng số mệnh giá của các trái phiếu được án định trong giá đặt mua này, bất kể số cổ phần của chứng khoán hoặc số mệnh giá của các trái phiếu được ấn định trong giá đặt mua giống như thế. “Quyền ưu tiên của các giá đặt mua ngang bằng hoặc vượt tổng số giá đặt bán:

b) Khi không có giá đặt mua nào có quyền ưu tiên hàng đầu theo khoản (a) nói đến ở trên, (hoặc khi giá đặt mua có quyền ưu tiên hàng đầu hoặc quyền ưu tiên được thực hiện mà số còn lại phải thanh toán của giá đặt bán vẫn chưa được thực hiện), thì tất cả các giá đặt mua sọ cổ phần của chứng khoán hoặc tổng số mệnh giá của các trái phiếu ngang bằng hoặc vượt số lượng cổ phần và tổng giá trị trái phiếu trong giá đặt bán hoặc số còn lại sẽ được tính ngang giá và có quyền ưu tiên hơn các giá đặt mua ít hơn số cổ phần của chứng khoán hoặc tổng giá trị mệnh giá của các trái phiếu trong các giá đặt bán đó hoặc số còn lại và còn tùy theo điều kiện xem có thể xác định rõ ràng thời gian của lệnh đưa ra hay không, để các giá đặt mua nào có quyền ưu tiên, thì các giá đặt mua như thế sẽ được thực hiện trong lệnh đó. “Quyền ưu tiên của các giá đặt mua có các tổng giá trị ít hơn tổng số giá đặt bán:

c) Khi không có giá đặt mua có quyền ưu tiên hàng đầu theo khoản (a) ở trên (hoặc khi giá đặt mua có quyền ưu tiên hàng đầu hoặc quyền ưu tiên được thực hiện mà sổ còn lại của giá đặt bán vẫn chưa được thực hiện) và không có giá đặt mua nào đưa ra cho số cổ phần của chứng khoán hoặc tổng số mệnh giá của các trái phiếu ngang bằng hoặc vượt số lượng cổ phần của cổ phiếu và tổng giá trị trái phiếu của chúng trong giá đặt bán hoặc số còn lại thì giá đặt mua số cổ phần lớn nhất của cổ phiếu hoặc tổng số mệnh giá lớn nhất của các trái phiếu sẽ được quyền ưu tiên, tùy theo điều kiện xem có xảy ra hai hoặc nhiều giá đặt mua như thế cho cùng số các cổ phần của chứng khoán hoặc tổng số mệnh giá của các trái phiếu hay không và xem có thể xác định rõ ràng thời gian của các lệnh mua nào được đưa ra hay không, thì các giá đặt mua đạt như thế sẽ được thực hiện trong lệnh đó. “Các giá đặt mua đồng thời:

d) Khi các giá đặt mua xảy ra đồng thời hoặc khi không thể xác định rõ ràng thời gian của lệnh ấy xảy ra, tất cả các giá đặt mua như thế sẽ ngang giá, chỉ phụ thuộc vào quyền ưu tiên dựa trên mức độ giá đặt mua theo các quy định ở khoản (b) và (c). “Vụ bán bỏ các giá đặt mua của sàn giao dịch:

e) Vụ bán sẽ bỏ tất cả các giá đặt mua từ sàn giao dịch, ngoại trừ nếu số các cổ phần của chứng khoán hoặc tổng số mệnh giá của các trái phiếu được đặt bán vượt số cổ phần hoặc tổng số mệnh giá được ấn định trong giá đặt mua có quyền ưu tiên hàng đầu hoặc quyền ưu tiên thì vụ bán số còn lại cho những Người đặt giá mua khác sẽ bị chi phối bởi các quy định của những nguyên tắc này mặc dù không có vụ bán nào cho những người đặt giá mua có quyền ưu tiên hàng đầu hoặc quyền ưu tiên xảy ra. “Giá đặt mua kế tiếp:

f) Sau các giá đặt mua đã được bỏ đi khỏi sàn giao dịch theo các quy định của khoản

(e) về khoản này, quyền ưu tiên hàng đầu và quyền ưu tiên sẽ được xác định bằng các giá đặt mua kế tiếp theo những nguyên tắc sau. “Các giá đặt mua các chứng khoán được gọi:

g) ... Khi tất cả hoặc bất kỳ một phần của đợt phát hành chứng khoán nào được gọi để mua lại thì sở giao dịch có thể quy định tất cả các giá đặt mua với giá bằng nhau trong các chứng khoán được gọi sẽ phải ngang giá và không có người đặt giá mua nào có quyền vượt tổng số giá đặt mua. “Quyền chuyẻn

nhượng ưu tiên hàng đầu, ngang giá và quyền ưu tiên:

h) Giá đặt mua có thể được chuyển nhượng từ một thành viên này sang thành viên khác với điều kiện giá đặt mua đó tiếp tục xảy ra trong cùng tài khoản, thì giá đặt mua này sẽ vẫn có quyền ưu tiên hàng đầu, ngang giá và quyền ưu tiên tường tự như đã có ở thời điểm nó được chuyển nhượng. “Giá đặt bán: Nơi các giá đặt bán có giá như nhau mà quyền ưu tiên hàng đầu, ngang giá và quyền ưu tiên sẽ được xác định bằng cách tương tự như được ấn định trong trường hợp của các giá đặt mua. Giá đặt bán có thể được chuyển nhượng từ một thành viên này sang thành viên khác với điều kiện giá đặt bán đó xảy ra liên tục trong cùng tài khoản, thì giá đặt bán này sẽ còn có quyền ưu tiên hàng đầu, ngang giá và quyền ưu tiên tương tự như đã có vào thời điểm nó được chuyển nhượng. “Liên quan đến các giá đặt mua và giá đặt bán được các thành viên của sở giao dịch đưa ra, hiến chương quy định:

“a) Không có giá đặt mua hoặc giá đặt bán nào được một thành viên đưa ra hoặc đưa ra cho một lệnh đối với chứng khoán được phát xuất từ một thành viên trong khi trên sàn giao dịch thiết lập hoặc tăng vị thế ở chứng khoán như thế cho một tài khoản mà thành viên ấy có quyền hạn thì giá này sẽ có quyền được ngang giá với giá đặt mua hoặc giá đặt bán được đưa ra cho lệnh xuất phát từ sàn giao dịch;

b) Không có giá đặt mua hoặc giá đặt bán nào chỉ được một thành viên đưa ra hoặc đưa ra cho một lệnh về chứng khoán được phát xuất từ một thành viên trong khi trên sàn giao dịch thiết lập hoặc tăng vị thế ở chứng khoán ấy cho một tài khoản mà thành viên này cố quyền hạn, thì giá này sẽ có quyền ưu tiên dựa trên mức độ giá đặt mua hoặc giá đặt bán cho một lệnh phát xuất từ sàn giao dịch.

The priority which one order to buy or sell securities has over another order. According to the Constitution and Rules of the New York Stock Exchange, where bids are made at the same price, the priority and precedence shall be determined as follows: “Priority of first bid: a) when a bid is clearly established as the first made at a particular price, the maker shall be entitled to priority and shall have precedence on the next sale at that price, up to the number of shares of stock or principal amount of bonds specified in the bid, irrespective of the number of shares of stock or principal amount of bonds specified in such bid. “Precedence of bids equaling or exceeding amount offered: b) When no bid is entitled to priority under paragraph (a) hereof, (or when a bid entitled to priority or

precedence has been filled and a balance of the offer remains unfilled), all bids for a number of shares of stock or principal amount of bonds equaling or exceeding the number of shares of stock or principal amount of bonds in the offer or balance, shall be on a parity and entitled to precedence over bids for less than the number of shares of stock or principal amount of bonds in such offer or balance, subject to the condition that if it is possible to determine clearly the order of time in which the bids so entitled to precedence were made, such bids shall be filled in that order. “Precedence of bids for amounts less than amount offered: c) When no bid is entitled to priority under paragraph (a) hereof (or when a bid entitled to priority or precedence has been filled and a balance of the offer remains unfilled) and no bid has been made for a number of shares of stock or principal amount of bonds equaling or exceeding the number of shares of stock or principal amount of bonds in the offer or balance, the bid for the largest number of shares of stock or the greatest principal amount of bonds shall have precedence, subject to the condition that if two or more such bids for the same number of shares of stock or principal amount of bonds have been made, and it is possible to determine clearly the order of time in which they were made, such bids shall be filled in that order. “Simultaneous bids: d) When bids are made simultaneously, or when it is impossible to determine clearly the order of time in which they were made, all such bids shall be on a parity subject only to precedence based on the size of the bid under the provisions of paragraphs (b) and (c) hereof. “Sale removes bids from floor: e) A sale shall remove all bids from the Floor except that if the number of shares of stock or principal amount of bonds offered exceeds the number of shares or principal amount specified in the bid having priority or precedence, a sale of the unfilled balance to other bidders shall be governed by the provisions of these Rules as though no sales had been made to the bidders having priority or precedence. “Subsequent bids: f) After bids have been removed from the Floor under the provisions of paragraph (e) hereof, priority and precedence shall be determined, in accordance with these Rules, by subsequent bids. “Bids on called securities: g)... the Exchange may, when all or any part of an issue of securities is called for redemption, require that all bids at the same price in the called securities shall be on a parity and that no bidder shall be entitled to more than the amount of his bid. “Transfer of priority, parity and preference: h) A bid may be transferred from one member to another and as long as that bid is continued for the same account, it shall retain the same priority, parity and precedence it had at the time it was transferred. “Offers: Where offers are at the same price the priority, parity and precedence shall be determined in the same manner as specified in the case of bids. An offer may be transferred from one member to another and, as long as that offer is continued for the same account, it shall retain the same priority, parity and precedence it had at the time it was transferred. “Concerning bids and offers made by Exchange members, the Constitution states: “a) No bid or offer made by a member or made on an order for stock originated by a member while on the Floor to establish Or increase a position in such stock for an account in which such member has an interest shall be entitled to parity with a bid or offer made on an order originated off the Floor; b) No bid or offer made by a member or made on an order for stock originated by a member while on the Floor to establish or increase a position in such stock for an account in which such member has an interest shall be entitled to precedence based on size over a bid or offer made on an order originated off the Floor.