1. Trái phiếu là gì?
Trái phiếu được hiểu là loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp hoặc chính phủ với người nắm giữ trái phiếu. Như vậy, theo định nghĩa của thuật ngữ "chứng khoán", có thể hiểu chứng khoán là khái niệm được dùng khi đề cập đến các sản phẩm tài chính xác nhận sở hữu hợp pháp đối với tài sản hoặc phần vốn của công ty hay tổ chức đã phát hành. Khi nhắc đến chứng khoán là nhắc đến: cổ phiếu, trái phiếu và chứng chỉ quỹ, chứng quyền...
Trong số các loại chứng khoán, trái phiếu là loại được sử dụng nhằm xác nhận nghĩa vụ nợ của đơn vị phát hành (doanh nghiệp hoặc chính phủ) với người nắm giữ trái phiếu (người cho vay) với một khoản tiền trong một khoảng thời gian nhất định. Khi phát hành trái phiếu, đơn vị phát hành phải trả lợi tức cho người sở hữu trái phiếu và hoàn trả khoản tiền vay khi trái phiếu đáo hạn. Lợi nhuận thu được của trái phiếu được gọi là lợi tức. Đó là khoản tiền lãi mà đơn vị phát hành trái phiếu phải trả cố định thường kỳ cho người nắm giữ trái phiếu mà không phụ thuộc vào tình hình kinh doanh của đơn vị phát hành.
Như vậy, hiểu một cách đơn giản nhất thì trái phiếu giống như một chứng khoán nợ, vì vậy khi công ty bị giải thể hoặc phá sản, người nắm giữ trái phiếu được ưu tiên thanh toán trước những cổ đông nắm giữ cổ phiếu. Tuy được ưu tiên trả nợ, nhưng người nắm giữ trái phiếu hoàn toàn không có quyền tham gia hoạt động của công ty.
Trên thực tế có rất nhiều loại trái phiếu khác nhau, tuỳ theo cách phân loại phụ thuộc vào đơn vị phát hành, lợi tức hoặc tính chất trái phiếu,...
2. Giá sàn trái phiếu là gì?
Giá sàn trái phiếu là mức giá thấp nhất mà một trái phiếu cụ thể có thể được giao dịch. Giá này dựa trên giá trị hiện tại của phiếu lãi trái phiếu, cũng như giá trị chuyển đổi của nó.
Giá sàn trái phiếu là giá trị thấp nhất có thể mà một đợt phát hành trái phiếu có thể có, sau khi bao thanh toán tiền gốc và bất kỳ khoản thanh toán lãi nào trong tương lai. Con số này thường được sử dụng như một mạng lưới an toàn cho các nhà đầu tư, bảo vệ họ khỏi mọi tổn thất vượt quá một điểm nhất định.
Giá trị trái phiếu tối thiểu giúp đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể kiếm được tỷ suất lợi nhuận tối thiểu đối với trái phiếu chuyển đổi của họ, vì chúng được bảo vệ khỏi sự sụt giảm giá trị của tài sản cơ bản. Nếu giá trị của tài sản giảm xuống, trái phiếu vẫn sẽ kiếm được tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu. Tuy nhiên, nếu tài sản cơ sở tăng giá trị, giá trị của trái phiếu cũng có thể tăng lên.
Giá sàn trái phiếu cung cấp một mức độ bảo vệ cho các nhà đầu tư, những người có thể sử dụng chúng để tự bảo vệ mình khỏi khả năng các khoản đầu tư của họ bị mất giá trị. Loại bảo hiểm này thường là một ý tưởng hay khi đa dạng hóa danh mục đầu tư tài chính, vì bất kỳ tài sản nào trong danh mục đầu tư đều có thể giảm giá trị. Bằng cách bảo vệ danh mục đầu tư bằng sàn trái phiếu, rủi ro mất nhiều hơn một số tiền nhất định tại bất kỳ thời điểm nào được giữ ở mức tối thiểu. Đồng thời, phạm vi bảo hiểm không giới hạn tiềm năng tăng trưởng của danh mục đầu tư, cho phép các nhà đầu tư thu được lợi nhuận một cách hiệu quả.
Giá sàn trái phiếu giống như một giới hạn về số tiền mà nhà đầu tư có thể bỏ vào một loại hình đầu tư nhất định. Điều này có thể giúp cho giá trị tổng thể của danh mục đầu tư của nhà đầu tư được giữ ở mức ổn định, trong trường hợp giá trị của một trong những khoản đầu tư trong danh mục đầu tư của họ giảm xuống.
Giá sàn trái phiếu cũng có thể áp dụng cho một danh mục đầu tư với tỷ trọng không đổi để bảo vệ nhà đầu tư khỏi tổn thất vượt quá một điểm nhất định. Sự xuất hiện của giá sàn này giúp tăng tính hấp dẫn của trái phiếu chuyển đổi đối với nhà đầu tư bởi vì nó bảo vệ người mua khỏi giá cổ phiếu của tài sản cơ bản giảm xuống. Ngoài ra, nó cũng cung cấp cho nhà đầu tư tiềm năng tăng giá trị khi tài sản cơ bản tăng giá trị. Giá sàn trái phiếu cũng có thể được sử dụng trong tính toán bảo hiểm danh mục đầu tư tỷ trọng không đổi (CPPI).
2. Một số lưu ý liên quan đến Giá sàn trái phiếu
Khi giá cổ phiếu cao, giá trị chuyển đổi của trái phiếu được xác định theo giá cổ phiếu. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu thấp, trái phiếu chuyển đổi sẽ được giao dịch như một trái phiếu thẳng, với giá trị tối thiểu được xác định là giá trị của trái phiếu thẳng. Vì vậy, giá trị trái phiếu thẳng được coi là giá sàn của trái phiếu chuyển đổi và tùy chọn chuyển đổi gần như không phù hợp khi giá cổ phiếu thấp.
Việc này bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự sụt giảm của giá cổ phiếu vì giá trị của trái phiếu chuyển đổi không thể giảm xuống dưới giá trị của trái phiếu truyền thống hoặc trái phiếu thẳng. Điều này có nghĩa là giá sàn của trái phiếu chuyển đổi là giá trị tối thiểu mà quyền chọn chuyển đổi trở nên vô giá trị vì giá cổ phiếu đã giảm xuống đáng kể dưới giá trị chuyển đổi.
Sự chênh lệch giữa giá trái phiếu chuyển đổi và giá trái phiếu thẳng là khoản bù rủi ro, được xem như là giá trị mà thị trường đặt cho quyền chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở.
3. Công thức tính Giá sàn trái phiếu
Giá sàn trái phiếu là mức giá trị tối thiểu mà một trái phiếu (thường là trái phiếu chuyển đổi) phải được giao dịch và được tính bằng tổng giá trị chiết khấu của các khoản tiền mà trái phiếu sẽ phải trả trong tương lai cộng thêm giá trị hoàn lại. Ngoài ra, khái niệm giá sàn trái phiếu còn có thể được sử dụng để ám chỉ đến khía cạnh bảo hiểm danh mục đầu tư tỷ trọng không đổi (CPPI), giúp đảm bảo giá trị của một danh mục đầu tư không giảm xuống dưới mức đã được xác định trước. Sự chênh lệch giữa giá trái phiếu chuyển đổi và giá trái phiếu của nó được gọi là phần bù rủi ro, đại diện cho giá trị mà thị trường sẵn sàng trả cho quyền chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở.
Mức sàn trái phiếu là giá trị tối thiểu mà trái phiếu chuyển đổi có thể giao dịch với giá trị hiện tại (PV) của các dòng tiền còn lại trong tương lai và khoản trả nợ gốc. Thuật ngữ này cũng có thể ám chỉ đến khía cạnh bảo hiểm danh mục đầu tư theo tỷ trọng không đổi (CPPI) để đảm bảo rằng giá trị của một danh mục đầu tư nhất định không giảm xuống dưới mức xác định trước.
Trái phiếu chuyển đổi cho phép nhà đầu tư tiềm năng hưởng lợi từ mọi sự tăng giá của cổ phiếu của công ty phát hành (nếu chúng được chuyển đổi). Sự lợi thế này làm cho trái phiếu chuyển đổi có giá trị cao hơn so với trái phiếu thẳng. Thực tế, trái phiếu chuyển đổi là sự kết hợp giữa một trái phiếu thẳng và một quyền chọn mua. Giá trị thị trường của trái phiếu chuyển đổi được hình thành từ giá trị của trái phiếu thẳng cộng với giá trị chuyển đổi. (Giá trị chuyển đổi là giá trị thị trường của vốn cổ phần cơ bản mà một chứng khoán có thể chuyển đổi được.)
Công thức tính giá sàn trái phiếu là:
Trong đó:
- C là lãi suất của trái phiếu chuyển đổi.
- P là mệnh giá của trái phiếu chuyển đổi.
- r là tỉ lệ trên trái phiếu có lãi suất cố định.
- n là số năm cho đến khi trưởng thành.
Hoặc có thể tính theo công thức sau:
Giá sàn trái phiếu = PVcoupon + PVmệnh giá
Trong đó PV là giá trị hiện tại của dòng tiền.
Trên đây là những thông tin cơ bản liên quan đến trái phiếu, giá sàn trái phiếu và công thức tính giá sàn trái phiếu mà Luật Minh Khuê muốn cung cấp tới bạn đọc. Hy vọng bài viết đem đến cho bạn đọc những kiến thức bổ ích. Xin chân thành cảm ơn bạn đọc đã quan tâm theo dõi.
